BD半岛地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。

　　保障性住房再受关注，新模式提供房屋来源。本周上海闵行区新时代城市建设者管理者之家接受领导考察调研，重点展示保障性租赁住房的建设情况；上海保障性租赁住房建设为满足新市民和青年人的住房需求，打造“一张床、一间房、一套房”多层次住房供应体系。近期有多个城市尝试用新模式提供保障房，如上海开启趸租房模式，目前在14个街道试点，在市区想改善居住环境的老人可以将其老房交给政府统一管理，装修后纳入保障房作为“人才公寓”出租，而老人可搬到郊区环境更好的新房，收取市区租金并享受郊区租金优惠。太仓市开展商品房“以旧换新”，市民可将符合条件的二手房出售给国企，再置换国企制定的新房，而购回的旧房可改造为人才公寓和保障房。

　　保障性住房是政府解决中低收入居民住房困难、提供城乡居民居住水平的重要民生工程，包括经济适用房、公租房（包含廉租房）、限价商品住房、共有产权房、保障性租赁住房等五种形式。保障性住房可分为配售型和配租型，此前以配售型为主，2010年以后租赁市场更受重视。2021年国务院印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，第一次在国家层面明确住房保障体系的顶层设计；今年10月，《关于规划建设保障性住房的指导意见》（14号文）再次明确保障性住房的市场地位，提出保障性住房建设和筹集、保障对象和标准、配售管理的基本原则，支持城区常住人口300万以上的大城市率先探索。根据各省数据汇总，十四五期间全国21个省市初步计划新增保障性租赁住房650万套，预计可解决近2000万人住房困难。按照目前以改造为主的推进模式，我们预计建筑施工及建筑材料企业将直接受益，且受交付周期限制，每年需求量较传统装修市场更加确定，采购模式更偏向于大B模式。

　　中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。近期《广州市城中村改造条例（草案修改稿）》在广州人大官网公示，这是广州首次针对城中村改造进行的立法工作，也是全国首个将出台专门针对城中村改造的地方法规条例。城中村是今年市政建设的重点方向，7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；9月国务院举办政策例行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。

　　我国城镇化进入城市更新时代，老旧小区改造和城中村改造将接力棚改，成为保障性安居工程的主要项目。在十四五期间，全国重点改造2000年底前建成的21.9万个老旧小区。老旧小区改造带来建材增量机会，各类项目主要涉及防水、外墙涂料、外墙保温、管材四大板块，而这四大板块主要集中应用于基础类项目，通常直接有财政资产支持，因此旧改有望为建材带来更加确定的增量市场。根据此前预计，十四五期间因老旧小区改造而带来的建材新增市场空间为3634.87亿元，其中防水材料增加749.54亿元，外墙涂料增加943.10亿元，保温材料增加1100.93亿元，管材增加841.30亿元。而城中村改造周期一般在7-8年，我们预计改造部分每年有望拉动6000-8000亿元投资额。

　　本周全国高标水泥含税均价为384.35元/吨，环比上升1.62%。本周全国水泥市场价格环比上涨。价格上涨区域主要是上海、江苏、浙江、安徽、河南、湖南、重庆和陕西地区，幅度10-30元/吨；本周全国水泥库容比71.94%，环比上周下降1.59pct，较上月同比上升0.12pctBD半岛，较去年同期上升2.63pct。本周水泥出货率56.16%，环比上周下降0.55pct，较上月同比下降3.02pct，较去年同期上升6.23pct。

　　全国浮法玻璃均价1964元/吨，周环比减少1.25%；2023年11月30日，单日成交均价为1960元/吨，较11月23日环比下降0.46%。本周全国样本企业总库存3770.1万重箱，环比减少3.31%，同比下降48.10%，库存天数20.6天，较上期下滑1.1天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃27.00元/平米，周环比增加0.00%，年同比减少1.46%；2.00mm镀膜光伏玻璃19.00元/平米，周环比增加0.00%，年同比减少7.32%。2023年10月全国光伏新增装机13.62GW，同比增长141.49%。

　　无碱粗纱市场价格底部盘整，成交尚可。本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，个别厂前期报价较高，周内回调，部分池窑厂仍存优惠政策。需求端看，终端市场需求支撑力度有限，中下游观望情绪偏浓，较低价适量采购仍是主流。国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3300-3350元/吨不等，环比持平。本周国内电子纱市场多数池窑厂稳价出货，整体产销一般。周内市场存观望心态，下游PCB市场开工率未见明显好转，按需采购仍是主流。主流厂商电子布报价在7900元/吨左右。

　　本周国内丙烯腈市场价格下降，碳纤维成本支撑减弱。截至12月1日，丙烯腈现货价约10100元/吨，周环比下降2.88%。据百川盈孚数据，2023年10月，碳纤维行业毛利率月环比上升0.30pct至-1.72%。截至12月1日国内碳纤维库存12230吨，周环比上升0.08%。其中东北、华东、西北库存分别为6800、1530、3900吨，环比分别变动-200/+70/+140吨。2023年10月，国内碳纤维产量4178.52吨，环比上升7.33%，同比下降1.60%。

　　建议关注受益于保障房推进的装配式内装企业【海鸥住工】，下游需求有所回暖的材料供应商【宏和科技】BD半岛，消费建材龙头仍具长期成长性【东方雨虹】【伟星新材】。

　　证券之星估值分析提示海鸥住工盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示东方雨虹盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示伟星新材盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示华安证券盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示宏和科技盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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